PENILAIAN KEMAMPUAN MANAJER INVESTASI REKSADANA SAHAM DI INDONESIA DALAM MARKET TIMING DAN STOCK SELECTION

ADHIWIJOYO, SENO (2002) PENILAIAN KEMAMPUAN MANAJER INVESTASI REKSADANA SAHAM DI INDONESIA DALAM MARKET TIMING DAN STOCK SELECTION. Other thesis, Prodi Manajemen Unika Soegijapranata.

[img] Text (COVER)
97.30.2999 Seno Adhiwijoyo COVER.pdf

Download (217kB)
[img] Text (BAB I)
97.30.2999 Seno Adhiwijoyo BAB I.pdf
Restricted to Registered users only

Download (162kB)
[img] Text (BAB II avalible document only in Soegijapranata Catholic University)
97.30.2999 Seno Adhiwijoyo BAB II.pdf
Restricted to Repository staff only

Download (447kB)
[img] Text (BAB III avalible document only in Soegijapranata Catholic University)
97.30.2999 Seno Adhiwijoyo BAB III.pdf
Restricted to Repository staff only

Download (96kB)
[img] Text (BAB IV avalible document only in Soegijapranata Catholic University)
97.30.2999 Seno Adhiwijoyo BAB IV.pdf
Restricted to Repository staff only

Download (233kB)
[img] Text (BAB V)
97.30.2999 Seno Adhiwijoyo BAB V.pdf
Restricted to Registered users only

Download (83kB)
[img] Text (DAFTAR PUSTAKA)
97.30.2999 Seno Adhiwijoyo DAFTAR PUSTAKA.pdf

Download (41kB)
[img] Text (LAMPIRAN)
97.30.2999 Seno Adhiwijoyo LAMPIRAN.pdf

Download (1MB)

Abstract

Manajemen portofotio merupakan suahl proses peogelolaan dana yang dipercayakan kepada manajer investasi. Pengelolaan tersebut dapat dilakukan secara aktif maupun pasif Manajer yang menggunakan strategi manajeman pasif berarti memegang berbagai sekuritas daJan jangka waktu yang rel.tif lorna dan jarang melakukan perubahan. Sikap mereka merefleksikan berlakunya efisiensi pasar modal. Manajer yang menggunakan gaya manajemen aktif percaya bahw8 terdapat sekuritas-sekuritas yang salah harganya (mlspriced) dari wakhl ke wakhl. Mereka bertindak seolah-olah tidak percaya baliwa pasar modal efisien, sehingga mereka selalu berorientasi pada perdagangan yang aktif dari wakhl ke wakhl. Strategi portofotio aktifini banyak seka1i dilakukan oleh manajer investasi. Secara ringkas strategi aktif yaihl strategi yang investasi unhlk meningkatkan pengembatian portofolio yang cukup sempuma (superior in/ormation). dalam pengelolaan portofotio dd'i:v!:~:~ Investor menggwtakan manajer iE market timing dan stock selection Manajemen fee unhlk memb.yar keahlian selection. Demikian juga reksadana. Oleh karenanya, selection dalam sebuah model hal Dpada manaj dalam .. ..wt timing ilin tee 8118 dikenakan lL epad. memb ..... marJ.t timing d stock Dalam flmil1g ~ stock .. Ieeti dari reksadana maka daJam data untulc Pc;node _ tab (Mei 2001 sampai April 2002) dan tingkat.: iuIru bUdga ~u,"" mingguan dianggap sebagai dianatisa yaitu reksadana ~S~~'~<li,e~.~ E;j~~~s:~re~k~S8~d~ana§j~ mempunyai tolaJc ukur Indeks tetapi reksadana syariah tidaJc ilrut ini kareDjl tolaJc IHSG. Marlcet Timing mernpunyai kemapuan meramalkan pasar dalam atall turun (Rm<Rf). Beberapa pihaJc menyebutkan bahwa market timing yaitu kemampuan manajer investasi dalam rangka mengelola portofolio yaitu membeti saham dengan beta diatas I pada saat pasar aJcan oaiJc dan menjua1nya dengan mengganti membeti saham dengan beta dibawah I ketika pasar aJcan turon. Stock Selection sendiri merupakan kemampuan manajer investasi dalam memilih komposisi selruritas· sekuritas yang akan dimasukan ke daJarn portofolio. Dalam menganatisis lcel1lJUllpuan marlcet timing dan stock selection, William Sbarpe (1990, 754) memberikan metode regresi persamaan kuadrat yaitu Ri = ai + Rf + bi (Rm-Rf) + di (Rm-Rf)2, ,ehingga dari fonnula tersebut dapat dibuat persamaan (Ri-Rf) = ai + bi (Rm-Rf) + di (Rm-Rf)2 dimana a/ adalah kemarnpuan stock selection dan di adalah kemampuan market liming. Tabel diatas memperlihatkan hasil regresi persamaan kuadrat untuk melihat kemampuan market timing dan stock selection dan berbagai reksadana saham yang dikelola oleh para manajer investasi. 1. Kolom kedua dBri tabel menunjukkan kema.mpuan para manajer investasi daJam. stock selection. Kemampuan manajer investasi dalam stock selection ditunjukkan dengan intersep (alpha) masing-masing basil regresi persamaan ku.drat tersebut. lotersep (alpha) yang negatif menunjukan kemarnpuan manajer investasi sebagai pengelola dana masih sangat lemah . lotersep (alpha) menunjukJcan nilai yang positif berarti kemampuan manaier investasi sebagai pengelola dana sudah cukup baik, jika intersep menunjukan persentase semakin besar berarti semakin baik pula kemampuan stock selectionnya. T erdapat 6 reksadana saham yang yang mempunyai intersep (alpha) negatif yang memberikan arti sangat lemah dalam stock selection an sisanya mcmpunyai koefi.ien positif yang berarti mempunyai kemarnpulll> ill stock selection. Betikut ini merupakan stock selection lll8Ii"8-ll1asing ada (dari yang terbesar ke yang terkecil), yai ana Dana Prima (1,43', Panin Dana Mak.ima (1,05%), Dana Kapital (O,49%), Ren as (0,39%), BNI Dana Berkemb"11g (0,35%), ~itire~ana Ekuitas (0,34" , Phinisi Dana Saharn (0,32%), chroder ~a Pr.stali Plus (Oll,,!%), Nia Saharn (0,29%), Danareksa~ ar (0,12%), Master DiDImis (O,Ii1Yll' NiklW Saham Nusantanl (O,O94%); BIG Nusantara(O,OSJ', 8lma (0,053", GTF Agresif (0,038%), GTF Se 1l,sa (-0, . 7%), lod a tulistiwa (- 11%), Si Dana Saharn (-0,26), G Sejah ra (-0,27%). N¢m'0 Dan S am (- 0,79%), Arjuna (-0,92%). 2. Kolom keliga mcmperliha beta ari rebadana saham yan. bersan utan. Hanya ada 5 reksadana y dikelol. para llllllajer inveslaii YIII8 mempunyai beta diatas satu (b > I), . 'ya kecnam Ieksadana tersebut mengalami Nilai Aktiv. Bersih (NAB) yang ukup b. rfluktuasi 2i11f3lV!'1mekat penge.mb.li pasar naik satu person maka ~t pengemb~.an r~dana Ikan leb.h h_'" dari I persen dan juga sebalikn~, 'uga bila tingltitt pengemb.lian rek ~ akan turun lebih besar dari I pcrs bila !ingkat pengembalian .I' run sobesar I persen. Selanjutnya, ada I 'lri;kS'3~,yang memiliJ>i b' I kecil dari satu (b < I) yang memberikan &'IIbahwa 19S£=tit5ad na akan turun (naik) lebih keciJ dari lpersen. Secara kescluruhan, peu ah premium pasar (Rm-Rf) sangat signifikan mempengaruhi premium !ingkat pengembalian saham yang ditunjukan oleh nilai T-test dimana umumnya diatas 2. 3. Selanjutnya, kolom keempat pad. tahel pada tabcl memberikan nilai koetisien ketiga dari persamaan kuadrat yang menyatakan kemarnpuan market timing. Bila koefisien Uti mempunyai nilai positif maka kemampuan markel liming para manajer invcstasi meningkatkan pengembalian portofolio reksadana atau dengan kata lain bahwa para manajer investasi mampu membeli saham dengan b> 1 ketika pasar akan naik (Rm>Rf) dan menjualnya dan membeli saharn dengan b<1 ketika pasar akan turun (Rm<Rf). Ada 14 reksadana saham yang mernpunyai koefisien negatif, yang memberikan arti kemampuan market Regressi Persamaan Kuadrat Ri = ai + Rf + bi (Rm~Rf) + di (Rm-Rf)2 hSSiDiD;~;a~~+--~,~OOO~~62z-i-~L~41~8~87~7L-t-lDI5,5<~1l~42~+-1~l8t (2.417136) P~in Dana '" -5.11217 0,815907 ~~'(2iOI38~)D:2211wi-o:66ii636l Pbinisi Dana ~ 0,22:'". i pl~ana (~,960148 0,745994 0,696262 J';~ "-_ ~ D~. 0,003452 0.001206 Nikko Saham ~ rU ~, 00109 i Prima Dana 0,0 14538 (~, 031l87 -5,1166 411 Catalan : dalam IT-test timingnya mengurangi tingkat pengembalian portofolionya, dan sisanya mempunyai koe6sien yang positif . Berikut ini merupakan market timing dari m .. ing-masing reksadana saham (dari yang terbesar ke yang terkecil), yaitu Si Dana Saham (13,54), GTF Sentosa (1,70), GTF Sejahtera (1,58), Bima (0,93), GTF Agresif(O,80), Schroder Dana Prest .. i Plus (0,74), Phinisi Dana Saham (0,22), BIG Nusantara (-0,04), Rencana Cerdas (-0,70), AIjuna (-0,99), Nikko Saham Nusantara (-1,37), Danareksa Mawar (-1,46), BNI Dana Berkembang (-1,53), Master Dinami. (- 1,56), ABN Amro Dan Saharn (-2,03), Niaga Saham (-2,15), Indosurya Khatulistiwa (-2,64), Bahana Dana Prima (-5,11), Panin Dana Maksima (-5,81), Dana Megah Kapital (-7,23). Dengan melihat kemampuan market timing dan stock selection masingmasing reksadana saham maka reksadana Phinisi d~ ~ Schroder dana prestasi plus, GTF agres~ dan Bima sebagai reksa~~am sebagai pilihan pertama pada periode penelitian kar _ .;, IlIliii y_~a-sama positif baik pada pada kemarnpuan ':!I t1iming m:'"pun stockSekelton

Item Type: Thesis (Other)
Subjects: > 650 Management > 658 Management > Leadership
Divisions: Faculty of Economics and Business > Department of Management
Depositing User: Mrs Christiana Sundari
Date Deposited: 25 May 2016 01:50
Last Modified: 25 May 2016 01:50
URI: http://repository.unika.ac.id/id/eprint/9372

Actions (login required)

View Item View Item